{"id":794,"date":"2024-11-25T15:21:58","date_gmt":"2024-11-25T15:21:58","guid":{"rendered":"https:\/\/tsv.fund\/?p=794"},"modified":"2025-12-08T15:17:57","modified_gmt":"2025-12-08T15:17:57","slug":"investicije-nisu-stale-ali-ih-dobijaju-iskljucivo-startapi-koji-zaraduju","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tsv.fund\/sr\/2024\/11\/25\/investicije-nisu-stale-ali-ih-dobijaju-iskljucivo-startapi-koji-zaraduju\/","title":{"rendered":"Investicije nisu stale \u2014 ali ih dobijaju isklju\u010divo startapi koji zara\u0111uju"},"content":{"rendered":"

Kraj je godine \u0161to zna\u010di samo jedno – vreme je za analizu doma\u0107eg startap ekosistema od strane vode\u0107ih investitora. Svoj pregled 2024. godine dali su Tanja Kuzman (DSI), Sa\u0161a Popovi\u0107 (Vega IT), Jan Kobler (SC Ventures), Tihomir Baji\u0107 (Fifth Quarter Ventures) i Davor Saka\u010d (TS Ventures).<\/em><\/p>\n

Kada biste me pitali da jednom re\u010dju opi\u0161em 2024. godinu, ne bih mogao da ka\u017eem ni\u0161ta drugo no \u2013\u00a0au<\/em><\/strong>\u2026<\/p>\n

Verujem da je mnogima, kako poslovno, tako i privatno, ova godina bila puna izazova. Izuzetak nisu ni doma\u0107i startapi koji su se i ove godine prilago\u0111avali novim pravilima igre:\u00a0kapitala je manje, mogu ga dobiti samo timovi koji pokazuju spremnost za zaradom<\/strong>, a \u010dini se i da gotovo svaka kompanija ima AI komponentu.<\/p>\n

\u0160tavi\u0161e, od petoro sagovornika sa kojima sam pripremao ovu godi\u0161nju analizu, svi do jednog su se slo\u017eili da je\u00a0AI trend koji je obele\u017eio tehnolo\u0161ku industriju<\/strong>\u00a0\u2013 kako globalno, tako i lokalno. Da ve\u0161ta\u010dka inteligencija vi\u0161e nije daleka budu\u0107nost ve\u0107 izra\u017eena realnost, najbolje nam govore alati koje i sami svakodnevno koristimo kako bismo skratili vreme potrebno za rad na repetativnim stvarima i time pove\u0107ali svoju produktivnost.<\/p>\n

Pro\u0161le godine sam izjavio da je period zaljubljenosti za doma\u0107e startape gotov i da na tr\u017ei\u0161tu va\u017ee neka nova pravila. Me\u0111utim,\u00a0osim blagih promena na polju investicija u timove iz Srbije<\/strong>, situacija se nije drasti\u010dno promenila. Pogledajmo kako srpski startap ekosistem u 2024. godine vide doma\u0107i investitori i \u0161ta su oni izdvojili:<\/p>\n

Tanja Kuzman (direktorka Inicijative \u201eDigitalna Srbija\u201c)<\/strong><\/p>\n

\"\"
\nDoga\u0111aj ili trend koji je obele\u017eio 2024. godinu?<\/strong><\/p>\n

Tanja:<\/strong>\u00a0Trend koji je na globalnom nivou obele\u017eio 2024. godinu sasvim sigurno je povezan sa brojem mega investicija (investicija \u010dija pojedina\u010dna vrednost iznosi vi\u0161e od $100 miliona) u startape.\u00a0Najve\u0107i broj ovih investicija dobili su AI startapi<\/strong>, a odmah iza njih startapi koji razvijaju razli\u010dita tehnolo\u0161ka re\u0161enja u medicini i energetskom sektoru.<\/p>\n

Opravdanost investicija ove veli\u010dine investitori nalaze u argumentaciji koja implicira da ovi startapi kreiraju platforme na osnovu kojih nastaju stotine drugih startapa. Na taj na\u010din kreira se strukturna promena u velikom broju industrija i tr\u017ei\u0161nih ni\u0161a.\u00a0Globalno najve\u0107u investiciju od $6,6 milijardi dobio je OpenAI.<\/strong>\u00a0U IT kontekstu to je sasvim sigurno jedan od doga\u0111aja koji je obele\u017eio ovu godinu imaju\u0107i u vidu broj startapa koji koristi OpenAI platformu.<\/p>\n

Doma\u0107i tim ili proizvod koji su ti privukli posebnu pa\u017enju ove godine?<\/strong><\/p>\n

Tanja:<\/strong>\u00a0Sasvim sigurno bih mogla da navedem nekoliko timova koji rade na razvoju sjajnih proizvoda, ali ako moram da navedem jedan to je\u00a0Vinaver Medical<\/strong>. Uz pomo\u0107 AI oni razvijaju alate koji omogu\u0107avaju preciznost na nivou \u010destica kroz kori\u0161\u0107enje spektralnih rengenskih snimaka. Uz pomo\u0107 njihovih alata radiolozi mogu sa velikim stepenom preciznosti da o\u010ditaju snimke, dok AI algoritmi omogu\u0107avaju dodatne informacije i zaklju\u010dke koje ina\u010de radiolozi mo\u017eda ne bi primetili. Nivo detalja koji je omogu\u0107en kori\u0161\u0107enjem njihovog alata kreira plan le\u010denja koji je vrlo precizan.<\/p>\n

Broj investicija u doma\u0107e startape \u2013 kako tu stojimo?<\/strong><\/p>\n

Tanja:<\/strong>\u00a0Broj i prose\u010dna veli\u010dina investicija u ranim fazama razvoja startapa (pre-seed<\/em>\u00a0i\u00a0seed<\/em>) po podacima\u00a0Startup Genome<\/em>-a je porasla u odnosu na prethodnu godinu. Dodatno, u\u00a0poslednje tri godine uspeli smo da premostimo nedostatak\u00a0seed<\/em>\u00a0investicija u odnosu na druge startap ekosisteme<\/strong>\u00a0koji se nalaze u istoj fazi razvoja.<\/p>\n

Mre\u017ea poslovnih an\u0111ela Inicijative \u201eDigitalna Srbija\u201d ulo\u017eila je do sada $1,3 miliona u 12 startapa i o\u010dekujemo da \u0107e u narednom periodu broj investicija biti u porastu. Nasuprot tome,\u00a0primetna je stagnacija broja investicija u serijama A i B<\/strong>. Sa jedne strane, to je uslovljeno konzervativnim pristupima VC investitora na globalnom nivou, a sa druge strane i nedostatkom fokusa na\u0161ih startapa u kontekstu rasta na tr\u017ei\u0161tima van regiona.<\/p>\n

Na sli\u010dan na\u010din na koji smo re\u0161ili problem finansiranja u ranim fazama, sada je potrebno da re\u0161imo i ovaj izazov kako bi osigurali dalji rast na\u0161eg ekosistema.<\/p>\n

Najve\u0107e prepreke sa kojima se doma\u0107i preduzetnici i dalje susre\u0107u?<\/strong><\/p>\n

Tanja:<\/strong>\u00a0Sasvim sigurno to je nedostatak znanja kada je re\u010d o razvijenim tr\u017ei\u0161tima na kojima \u017eele da plasiraju svoje proizvode. Kroz interakciju i razgovore sa osniva\u010dima startapa konstantno se pojavljuje\u00a0tema prodaje i marketinga na stranim tr\u017ei\u0161tima koju ne uspevaju da re\u0161e.<\/strong>\u00a0U tom konteksu, imamo mali broj eksperata u prodaji \/ marketingu u okviru na\u0161eg lokalnog ekosistema koji je ve\u0107 uspeo da napravi sjajne rezultate na stranim tr\u017ei\u0161tima.<\/p>\n

Pored toga, su\u0161tinsko razumevanje krajnjeg korisnika i ni\u0161e na tr\u017ei\u0161tu, posebno kod startapa koji prodaju svoj proizvod kompanijama (B2B), \u010desto nije na potrebnom nivou. Posledi\u010dno, za veliki broj startapa su problem prodajni ciklusi koji nekada traju i po \u0161est meseci kako bi dobili samo jednog novog korisnika. To dovodi do nemogu\u0107nosti skaliranja.<\/p>\n

Planovi tvoje organizacije za 2025. godinu?<\/strong><\/p>\n

Tanja:<\/strong>\u00a0Inicijativa \u201eDigitalna Srbija\u201d \u0107e u 2025. godinu u\u0107i sa novom strategijom koja bi u narednom vremenskom periodu trebalo da omogu\u0107i ubrzani razvoj digitalnog ekosistema. Kroz nekoliko ve\u0107ih inicijativa, kori\u0161\u0107enje znanja i ekspertize na\u0161ih \u010dlanica, kao i preno\u0161enje najboljih praksi re\u0161ava\u0107emo neke od klju\u010dnih izazova koje smo prepoznali.<\/p>\n

Na\u0161i napori \u0107e pre svega biti usmereni na kreiranje budu\u0107ih uspe\u0161nih startap pri\u010da iz Srbije, osmi\u0161ljavanje i implementaciju edukativnih programa za kori\u0161\u0107enje naprednih tehnologija, kao i\u00a0internacionalizaciju lokalnog ekosistema<\/strong>\u00a0uz mnogo zna\u010dajnije prisustvo stranih eksperata. Nova strategija \u0107e biti objavljena krajem novembra i nadamo se pozitivnoj reakciji u ekosistemu.<\/p>\n

 <\/p>\n

Sa\u0161a Popovi\u0107 (an\u0111eo investitor \/ CEO Vega IT)<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Doga\u0111aj ili trend koji je obele\u017eio 2024. godinu?<\/strong><\/p>\n

Sa\u0161a:<\/strong>\u00a0Trend koji nam verovatno svima prvi pada na pamet je dalja evolucija ve\u0161ta\u010dke inteligencije (\u201cArtificial Intelligence\u201d ili \u201cAI\u201d) od zanimljive tehnologije koja je na popularnosti dobila pojavom alata poput ChatGPT-a do tehnologije koja je u\u0161la u primenu u velikom broju industrija.<\/p>\n

Spomenuo bih jo\u0161 jedan va\u017ean trend koji sam uo\u010dio ove godine, a koji je bio sporadi\u010dna pojava u pro\u0161losti. Radi se o tome da su investitori u velikoj meri pomerili fokus na investiranje u startape koji ve\u0107 generi\u0161u prihode<\/strong>\u00a0i koji imaju jasnu strategiju za njihov dalji rast kao i za pove\u0107anje svoje profitabilnosti. Ovo se desilo zbog toga \u0161to i dalje postoji puno neizvesnosti u vezi sa tim da li i kada bi ekonomska situacija mogla da se popravi na globalnom nivou.\u00a0Investiranjem u startape koji ve\u0107 ostvaruju prihode, investitori smanjuju rizik svojih ulaganja<\/strong>. Ovo mo\u017ee zna\u010diti manju zaradu za investitore, ali je za vreme lo\u0161ih vremena to manje bitno. Za startape je ovo jasna poruka da ne treba da razmi\u0161ljaju samo o razvoju i akviziciji klijenata nego i o pove\u0107anju prihoda i profitabilnosti.<\/p>\n

Doma\u0107i tim ili proizvod koji su ti privukli posebnu pa\u017enju ove godine?<\/strong><\/p>\n

Sa\u0161a<\/strong>: Bi\u0107u neskroman i spomenuti ovde tim i proizvod koji nose naziv\u00a0Thrivea<\/a>. Ja verujem da Thrivea tim ima znanja i ambicije potrebne za ostvarivanje globalnog uspeha. U toku godine su vredno radili i uskoro o\u010dekujemo da prva verzija ovog proizvoda bude dostupna za kori\u0161\u0107enje.<\/p>\n

Broj investicija u doma\u0107e startape \u2013 kako tu stojimo?<\/strong><\/p>\n

Sa\u0161a:<\/strong>\u00a0Na\u017ealost,\u00a0utisak mi je da je broj investicija u doma\u0107e startape u 2024. bio manji nego prethodnih godina.<\/strong>\u00a0S druge strane, ovakav trend je u 2024. bio vidljiv i na zapadu pa me ne iznena\u0111uje da se sli\u010dno de\u0161ava i kod nas.<\/p>\n

Me\u0111utim, ohrabruje me \u010dinjenica da je uprkos lo\u0161im ekonomskim uslovima koji vladaju \u0161irom sveta, osnivanje i ulaganje u startape i dalje redovna pojava. Na primer, grupa poslovnih an\u0111ela oformljena oko Inicijative \u201eDigitalna Srbija\u201c je nedavno odlu\u010dila da investira u doma\u0107i startap\u00a0Getafeel<\/strong>.<\/p>\n

Verujem da \u0107e va\u0161im \u010ditaocima biti zanimljivo i da spomenem da \u0107e Inicijativa \u201eDigitalna Srbija\u201c u narednom periodu raditi na tome da\u00a0u na\u0161u zemlju dovede vi\u0161e inostranih poslovnih an\u0111ela<\/strong>\u00a0i da ih zainteresuje za ulaganje u doma\u0107e startape.<\/p>\n

Najve\u0107e prepreke sa kojima se doma\u0107i preduzetnici i dalje susre\u0107u?<\/strong><\/p>\n

Sa\u0161a:<\/strong>\u00a0Izdvojio bih ovde dva izazova koje \u010desto primetim kod doma\u0107ih startapa i njihovih osniva\u010da. Prvo, \u010desto su usmereni na lokalno ili regionalno tr\u017ei\u0161te. Na\u0161 region nije dovoljno velik da bismo u njemu mogli da stvorimo uspe\u0161an startap. Drugo, i dalje \u010desto vidim da\u00a0osniva\u010di startapa i njihovi zaposleni nemaju dovoljno potrebnih znanja i iskustva iz marketinga i prodaje<\/strong>.<\/p>\n

Dobra vest je da smo kao jedan od strate\u0161kih ciljeva Inicijative Digitalna Srbija izabrali da se suo\u010dimo sa tim izazovima. Verujem da lokalnom startap ekosistemu mo\u017ee posebno da bude koristan program koji \u0107emo kreirati za prevazila\u017eenje izazova koji se ti\u010de nedostatka potrebnih znanja i ve\u0161tina iz marketinga i prodaje.<\/p>\n

Planovi tvoje organizacije za 2025. godinu?<\/strong><\/p>\n

Sa\u0161a:<\/strong>\u00a0Pre nekoliko dana smo u firmi Vega IT imali strate\u0161ki \u201cretreat\u201d doga\u0111aj i tada smo sebi postavili ambiciozne ciljeve za 2025. godinu. Uprkos nepovoljnim tr\u017ei\u0161nim uslovima,\u00a0planiramo rast od preko 30% u slede\u0107oj godini<\/strong>. Vega IT \u0107e u slede\u0107oj godini nastaviti da ula\u017ee u razvoj sopstvenih softverskih re\u0161enja (proizvoda i poluproizvoda).<\/p>\n

Jedan takav softverski proizvod, koji razvijamo za farmaceutsku industriju, bi trebalo da bude dostupan na globalnom tr\u017ei\u0161tu po\u010detkom 2025. godine. Uz to, nastavljamo da ula\u017eemo u razvoj i prodaju proizvoda\u00a0Heartcount<\/strong>\u00a0i\u00a0Thrivea<\/strong>. Neke od konkretnijih planove ne mogu da otkrijem unapred, ali verujem da \u0107e biti prilike da o njima pri\u010damo u toku slede\u0107e godine.<\/p>\n

 <\/p>\n

Jan Kobler (partner \/ SC Ventures)<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Doga\u0111aj ili trend koji je obele\u017eio 2024. godinu?<\/strong><\/p>\n

Jan:<\/strong>\u00a0Tokom 2024. bilo je nemogu\u0107e zaobi\u0107i pri\u010du o gen AI revoluciji ali fokusira\u0107u se na interne prekretnice. Dok je prikupljanje kapitala ove godine i dalje bilo ote\u017eano, dve kompanije iz na\u0161eg portfolija \u2013\u00a0Leanpay<\/strong>\u00a0i\u00a0Aeos<\/strong>\u00a0\u2013 uspe\u0161no su prikupile vi\u0161emilionske investicije.<\/p>\n

Tako\u0111e, akvizicija\u00a0Orgnostic-a<\/strong>\u00a0od strane\u00a0CultureAmp-a<\/strong>\u00a0jo\u0161 jednom je pokazala dubinu talenta koji dolazi iz regiona. Takvi izlazi (exits) nagla\u0161avaju da SEE region ne samo da susti\u017ee svetske trendove, ve\u0107 postaje sve relevantniji, s osniva\u010dima i timovima koji imaju potencijal da skaliraju i ostave trag \u0161irom sveta.<\/p>\n

Doma\u0107i tim ili proizvod koji su ti privukli posebnu pa\u017enju ove godine?<\/strong><\/p>\n

Jan:<\/strong>\u00a0Kada me pitate koji lokalni tim mi je ove godine posebno privukao pa\u017enju,\u00a0Lupa technology<\/strong>\u00a0je definitivno na vrhu liste, posebno jer smo u 2024. odlu\u010dili da investiramo u njih. Oni su odli\u010dan primer onoga \u0161to tra\u017eimo kod startapa sa velikim potencijalom \u2013\u00a0sposobnost da jasno identifikuju i re\u0161e stvarne, ozbiljne probleme na tr\u017ei\u0161tu.<\/strong><\/p>\n

Gra\u0111evinska industrija, gde Lupa posluje, poznata je po brojnim izazovima i komplikacijama, \u0161to \u010desto uklju\u010duje velike finansijske rizike. Njihov tim je identifikovao probleme kroz blisku saradnju s klijentima, prikupljaju\u0107i povratne informacije na svakom koraku i prilago\u0111avaju\u0107i svoje re\u0161enje u skladu s tim.<\/p>\n

Broj investicija u doma\u0107e startape \u2013 kako tu stojimo?<\/strong><\/p>\n

Jan:<\/strong>\u00a0Podaci iz PitchBook-a su me ove godine zaista iznenadili,\u00a0sa vi\u0161e od 20 zabele\u017eenih investicionih rundi za kompanije sa timovima iz Srbije u 2024. godini<\/strong>. Iako ovaj broj odra\u017eava rastu\u0107u \u017eivost u na\u0161em lokalnom ekosistemu, verujem da postoji zna\u010dajan prostor za napredak kada je re\u010d o privla\u010denju jo\u0161 ve\u0107eg broja investicija u Srbiju i \u0161iri region.<\/p>\n

Postoji solidan broj regionalnih fondova koji postaju sve aktivniji i daju veliki doprinos razvoju na\u0161e startap scene. Ipak, ono \u010dime nisam zadovoljan je broj rundi koje vode me\u0111unarodni VC fondovi. Za razvoj ekosistema, neophodno je prisustvo i potvrda vrhunskih me\u0111unarodnih investitora.<\/p>\n

Najve\u0107e prepreke sa kojima se doma\u0107i preduzetnici i dalje susre\u0107u?<\/strong><\/p>\n

Jan:<\/strong>\u00a0Uprkos zamahu koji smo videli u startap ekosistemu Srbije, zna\u010dajni izazovi i dalje postoje. Prvi i najva\u017eniji izazov je \u0161to, iako Srbija ima sna\u017ean tehni\u010dki kadar,\u00a0me\u0111unarodne kompanije \u010desto privla\u010de novi talenat vi\u0161im platama<\/strong>. Ovo ostavlja lokalne startape u te\u0161koj situaciji da se finansijski takmi\u010de i zadr\u017ee vrhunske talente. Ova neravnote\u017ea mo\u017ee usporiti rast i skalabilnost ina\u010de obe\u0107avaju\u0107ih kompanija.<\/p>\n

Jedan od najva\u017enijih problema sa kojim se suo\u010dava na\u0161 ekosistem je\u00a0nedostatak iskusnih stru\u010dnjaka za prodaju i strategije izlaska na tr\u017ei\u0161te (GTM)<\/strong>. Dok smo veoma uspe\u0161ni u tehnolo\u0161kim inovacijama, pretvaranje tih inovacija u komercijalno uspe\u0161an proizvod na globalnom nivou nije nimalo lako. Bez pravog znanja i iskustva u prodaji, marketingu i me\u0111unarodnom poslovnom razvoju, mnogi startapi se suo\u010davaju sa pote\u0161ko\u0107ama u efikasnoj komercijalizaciji.<\/p>\n

Dodatno,\u00a0privla\u010denje kapitala od\u00a0Tier 1<\/em>\u00a0me\u0111unarodnih fondova ostaje zna\u010dajan izazov.<\/strong>\u00a0Iako nema manjka regionalnih fondova, obezbe\u0111ivanje ulaganja od strane vode\u0107ih globalnih VC fondova, koji mogu pru\u017eiti ne samo finansijsku podr\u0161ku ve\u0107 i dragoceno znanje o industriji, stru\u010dnost i globalne mre\u017ee, od klju\u010dne je va\u017enosti.<\/p>\n

Planovi tvoje organizacije za 2025. godinu?<\/strong><\/p>\n

Jan:<\/strong>\u00a0South Central Ventures \u0107e ostati aktivan investitor u regionu, a planiramo da investiramo u 5-6 kompanija slede\u0107e godine. Istovremeno,\u00a0fokusira\u0107emo se na izlazak iz nekih zrelijih kompanija iz na\u0161eg portfolija<\/strong>, osiguravaju\u0107i da one nadju strate\u0161ke vlasnike i omogu\u0107avaju nam povrat kapitala na\u0161im investitorima.<\/p>\n

 <\/p>\n

Tihomir Baji\u0107 (general partner \/ Fifth Quarter Ventures)<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/strong><\/p>\n

Doga\u0111aj ili trend koji je obele\u017eio 2024. godinu?<\/strong><\/p>\n

Tihomir<\/strong>: AI je vi\u0161e od trenda \u2013 postao je klju\u010dna tehnologija transformacije. Ono \u0161to me posebno iznenadilo je brzina kojom se AI usvaja u kreativnim industrijama, od pravljenja filmova do pisanja koda. Na primer,\u00a0Google je izjavio da sada 25% njihovog koda generi\u0161e AI<\/strong>. Za razliku od prethodnih tehnolo\u0161kih revolucija (email, pametni telefoni, cloud), Srbija i region sada imaju \u0161ansu da budu u koraku s globalnim razvojem. AI alati i agenti su dostupni svima, \u0161to otvara ogromne mogu\u0107nosti i za mala tr\u017ei\u0161ta poput na\u0161eg \u2013 ne samo da ih koristimo, ve\u0107 i da ih stvaramo.<\/p>\n

Doma\u0107i tim ili proizvod koji su ti privukli posebnu pa\u017enju ove godine?<\/strong><\/p>\n

Svaki startap u na\u0161em portfoliju ima svoj zna\u010daj, ali bih izdvojio nekoliko va\u017enih doga\u0111aja van na\u0161eg rada:<\/p>\n